يستشعر الدولار الدعم الذي يأتي من زيادة أسعار الفائدة الجديدة للبنك المركزي الأمريكي. وأشار جيروم باول في خطابه في منتدى يضم رؤساء البنك المركزي الأوروبي والياباني والإنجليزي إلى أنه من المحتمل أن هناك زيادتين في أسعار الفائدة هذا العام. ولم يستبعد باول احتمالية الزيادة في يوليو.
اليورو تراجع بنسبة 0.25٪، إلى 1.08845 دولار بعد انخفاضها بنسبة 0.45٪ في يوم الأربعاء. تراجع الجنيه الاسترليني بنسبة 0.13٪، إلى 1.2620 دولار، متواصلاً في التراجع بنسبة 0.88٪ خلال الجلسة السابقة.
مؤشر الدولار استطاع جلب قوى الشراء الجديدة وقام بخطوة ثابتة للأعلى بعد يومين متتاليين من الانخفاض.
وفي النتيجة، استطاع المؤشر استعادة جزء من النمو والآن يواجه حاجزًا مباشرًا عند نقطة 103.04. اختراق هذا الحاجز سيفتح الطريق للتقدم نحو ذروة الأسبوع عند 103.16.
إذا تم تجاوز هذا المستوى، فقد تضعف الديناميكا الهبوطية لفترة من الوقت.
مستقبل الجنيه الإسترليني متعلق بخيط رفيع
قد يكون المتداولون كانوا مصرين بشدة على الموقف العصياني لبنك إنجلترا. تشير التعليقات الجديدة لأندرو بيلي إلى إمكانية خطأ الأسواق المالية في توقع رفع الفائدة الإضافية نظرًا لتسارع الرواتب وارتفاع معدل التضخم مؤخرًا.
في منتدى البنك المركزي الأوروبي حول السياسة النقدية، أكد بيلي أن القرار الذي تم اتخاذه الأسبوع الماضي برفع الفائدة بنقطة أساس 50 نقطة كان الاستجابة الأكثر ملاءمة للاتجاهات الاقتصادية الأخيرة في البلاد. الخطوات اللاحقة غير واضحة تمامًا.
في هذه الأثناء، بدأت المؤشرات التسويقية تشير إلى توقع رفع معدل الفائدة الرئيسي إلى 6.25٪ بحلول نهاية العام. ويرجع ذلك إلى أن تكوين الأسعار في قطاع الخدمات أدى إلى زيادة التضخم الأساسي في المملكة المتحدة للشهر الثاني على التوالي في يونيو.
ومع ذلك، قام بيلي بتذكيرنا بديناميات تسعير محددة في قطاع الطاقة التي تؤدي إلى تباطؤ نقل معلومات تخفيض أسعار الوقود إلى المستهلكين.
كما أكد بيلي ثقته في توقعات بنك إنجلترا بتراجع التضخم في الأشهر القادمة.
ومع ذلك، يعترف بوجود مخاطر مرتبطة بـ "سوق العمل المستقر للغاية"، الذي ساهم بشكل كبير في زيادة الأجور و، وفقًا لبعض التقارير، أجبر العديد من الشركات على الاحتفاظ بالموظفين حتى في فترة ركود اقتصادي.
موقف Commerzbank من الجنيه الاسترليني
تتوقع الشركة المالية انخفاض طويل الأمد وكبير في قيمة الجنيه مقابل اليورو والدولار.
صيغت التقدير بعد رفع معدل الفائدة من قبل بنك إنجلترا؛ الذي، وفقاً لتقديرات Commerzbank، لم يؤدي إلى تعزيز العملة. الآن، من المرجح أن يؤدي إلى انخفاض العملة إلى مستويات أقل من 1.2000 في زوج GBP/USD.
يُصرّح محللون في فرع البنك في فرانكفورت بأن تردد بنك إنجلترا في مسألة رفع معدلات الفائدة يثير المخاوف بشأن قدرته على مراقبة التضخم. المسائل الحالية المتعلقة بالثقة لا تزال العامل الرئيسي وراء توقعاتهم بضعف الجنيه الإسترليني.
في مايو ، استمر التضخم في أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة عند 8.7٪ ، على الرغم من التوقعات بالتغيرات. في هذه الأثناء ، زاد التضخم الأساسي من 6.8٪ إلى 7.1٪ ، مما يشير إلى الضغوط الأسعار المستمرة.
في الوقت الحالي ، الجنيه يحاول بنشاط استعادة زخمه. ومع ذلك ، لم تساهم الزيادة في معدل الفائدة التي جاءت أكبر من المتوقع من جانب البنك المركزي بشكل ملحوظ في ذلك.
جميع هذه العوامل تشير إلى عدم ثقة السوق فيما يتعلق بالخطوات المستقبلية للبنك الإنجليزي. بالإضافة إلى ذلك ، لم تكن هناك أي تلميحات في التعليقات التوقعية من البنك المركزي بشأن تغييرات في أسعار الفائدة.
والحقيقة أن البنك الإنجليزي يركز باستمرار على الزيادة القوية لمدة 50 نقطة أساس تحدث على جلسته السابقة يعني أنه قد لا يحدث زيادة قوية مماثلة في الاجتماع القادم.
يثير هذا الشكوك في جدية نوايا البنك المركزي في مكافحة التضخم من خلال إجراءات نشطة للسياسة النقدية.
يعتقد Commerzbank أن بنك إنجلترا سوف يتحول قريبًا من الإجراءات الصارمة إلى سياسة خفض أسعار الفائدة في العام المقبل. قد يؤدي ذلك إلى ضعف إضافي للجنيه الإسترليني.
في الوقت نفسه، سوف يحتفظ البنك المركزي الأوروبي بسعره الرئيسي وسيظهر موقفًا أكثر عدوانية مقارنة بتوقعات السوق المالية. من المتوقع أن تؤدي هذه الفارق في السياسة النقدية إلى تعزيز اليورو وتصعيد صعوبات الجنيه.
بالتالي، سيصل زوج EUR/GBP بحلول نهاية سبتمبر إلى 0.9000 وبحلول نهاية العام إلى 0.9100. من المتوقع أن يصل إلى مستوى 0.9300 بحلول نهاية عام 2024.
سيكون سعر زوج GBP/USD في تلك التواريخ هذا العام 1.2400 و 1.2000، مع انخفاض مستقبلي إلى 1.1800 بحلول سبتمبر 2024 و 1.1600 بحلول نهاية عام 2024.
موقف JP Morgan بشأن الجنيه الإسترليني
تبدي البنوك تفاؤلاً فيما يتعلق بالدولار في النصف الثاني من العام، حيث يعتقد أن الجنيه الإسترليني قد يكون ضحية رئيسية لتعزيزه. قد يؤدي انخفاض ثابت في زوج GBP/USD إلى تهديد تعافي العملة في عام 2023.
يرون فريق اقتصاديو JP Morgan المحتفظ بالتذبذبات القصيرة على العملات ذات البيتا العالية، مثل الجنيه الإسترليني والدولار النيوزيلندي، وفي الوقت نفسه الاستمرار في التوقعات السلبية بالنسبة لسوق العملات الأوروبية بشكل عام.
ومع ذلك، بات الرهان على انخفاض قيمة الجنيه الإسترليني خلال الأشهر الأخيرة مكلفًا نسبيًا، حيث أصبحت العملة البريطانية واحدة من أكثر الأصول المالية ربحية في الوقت الحالي.
فالعملة لا تتوافق مع التوقعات العامة التي تم تقديمها في بداية العام، حيث من المفترض أن تتداول زوج GBP/USD في يونيو عند مستوى 1.1900. وقد تمثلت العوامل الرئيسية لتعزيز الجنيه الإسترليني في البيانات الاقتصادية القوية والسياسة الحازمة لبنك إنجلترا.
في JP Morgan، يُولى اهتمام خاص للدولار الذي يلعب لا يزال دورًا حاسمًا في تشكيل الديناميكا العملة العامة.
تتوقع خبراء البنك "الانتقال إلى نظام جديد" في السوق العملات العالمية، مما يشير إلى التحول إلى سياسة أكثر حماية، تعزز قوة الدولار خلال النصف الثاني من العام.
البيانات الحالية من الصين لا تتطابق مع التوقعات، بينما يبدو أن الديناميكا الأوروبية تتباطئ أيضًا.
تبين أن التضخم الأساسي أكثر استقرارًا مما كان متوقعًا، مما يثير شكوكًا في أن البنوك المركزية تكمل دورات رفع أسعار الفائدة الخاصة بها. في الحقيقة، قد يستمر تلك الدورات، وهو ما ينعكس في استدارة معدلات الفائدة في المستقبل.
في المملكة المتحدة، يظهر بوضوح انعكاس منحنى العائدات، حيث تتجاوز عائدات السندات القصيرة الأجل عائدات السندات الطويلة الأجل. ويرجع ذلك إلى توقعات المستثمرين بأن التضخم القصير المدى سيبقى على مستوى مرتفع قبل أن ينخفض مرة أخرى في السنوات القادمة.
هذا الوضع لا يصب في صالح العملات ذات معامل بيتا عالي ويتطلب اهتمامًا بالدولار.
وفقًا لـ JP Morgan ، ستؤثر الوضع المتوتر في سوق العقارات والتضخم المستدام على الجنيه. لذلك يجب تهيئة الأرضية لتخفيض زوج GBPUSD إلى 1.1800.
توقعت JP Morgan أن يصل سعر الجنيه مقابل الدولار إلى مستوى 1.1800 بحلول نهاية العام ، ثم يرتفع إلى 1.2100 بحلول نهاية مارس 2024 ، و 1.2700 بحلول منتصف يونيو.
