Ставки високі. Фінансовий світ затамував подих. Все вирішиться 2 квітня.
Тарифний ультиматум, який готує Білий дім, здатний радикально змінити траєкторію долара. Якщо нові мита будуть сприйняті як фактор підтримки економіки США – долар отримає потужний імпульс нагору.
Інакше сценарій Morgan Stanley може почати реалізовуватися набагато швидше. Нумо розумітися.
Отже, 2 квітня Білий дім має намір оголосити про масштабне розширення тарифної політики за весь другий термін президента Дональда Трампа. На перший погляд, це може здатися риторикою, але експерти попереджають: ефект буде реальним, і в центрі цього урагану виявиться долар США.
На думку аналітиків Citi та JP Morgan, долар може повернутися до зростання вже найближчими тижнями. Основний драйвер – тарифи, які, як вважають у банках, недооцінили ринки.
Зараз, коли учасники готуються до масштабних змін у торгівельній політиці США, перегляд позицій щодо долара стає неминучим.
"Ми очікуємо, що недооціненість долара буде скоригована після заяви 2 квітня", - кажуть у Citi, зазначаючи, що ризики, пов'язані з тарифами, ще не повністю закладені в котирування.
Економісти JP Morgan підтримують цю думку. Вони вважають, що підвищення тарифів на 10% здатне зміцнити індекс долара на 5%. Особливо чутливими до такої політики виявляться країни Південно-Східної Азії, а також Великобританія через особливості податкового законодавства.
«Якщо США запровадять тарифи, еквівалентні ПДВ, це матиме значний вплив як на глобальну економіку, так і на долар», – наголошують у JP Morgan.
Найбільше ринки можуть здивувати потенційні мита щодо Великобританії. Довгий час передбачалося, що країна уникне жорстких заходів завдяки збалансованому товарообігу зі США. Але загроза запровадження тарифів на тлі ПДВ може поставити під тиск фунт стерлінгів.
Бики та ведмеді: долар на роздоріжжі
Березень став несподівано слабким місяцем для американської валюти. Попри інфляційні ризики від нових мит, долар втрачав позиції. Це, на думку аналітиків, пояснюється двома факторами:
1. Закриття довгих позицій. Ринок давно стояв у доларах, і логічна фіксація прибутку могла спровокувати корекцію.
2. Зміна глобального наративу. Як вважають у Morgan Stanley, ідея «винятковості США» поступається місцем концепції «глобальної конвергенції», за якої інші валюти починають наздоганяти долар.
«Ми продовжуємо дотримуватися ведмежого погляду на індекс долара і рекомендуємо довгі позиції щодо євро, фунта та єни», – зазначають стратеги Morgan Stanley.
Цей розкол в експертних оцінках посилює інтригу: хто матиме рацію – прихильники короткострокового відновлення долара на тлі тарифів чи ті, хто робить ставку на структурну слабкість?
Технічний аналіз індексу долара
Індекс долара (DXY) цього тижня зіткнувся з опором, спробувавши подолати рівень 104:50, але не втримався. Тиск посилився після риторики Вашингтона про можливі нові тарифи.
Найближчий опір – 104,97 (200-денна SMA).
Пробій відкриє дорогу до 105,53 і далі до 105,89.
Підтримка – 104,00 (круглий рівень), далі – 103,00, та глибша зона – 101,90.
Точки входу:
Лонг-позиції – від 104.00 з цілями 104,97 та 105,50, стоп під 103,80.
Шорт-позиції - при відскоку від 104,97, з метою 104,00 та 103,00, стоп вище 105,10.
Повернення канадського долара
Канадський долар, попри слабкість на початку року, одержує унікальну можливість для відновлення у другому кварталі. Розширення торгових заходів США на європейські країни, посилення товарних валют та можливе зміцнення долара США формують сприятливе тло для CAD.
На тлі вразливості євро і фунта до нових торгівельних ризиків канадська валюта може опинитися серед головних вигодонабувачів майбутнього кварталу.
Очікується, що США запровадять найбільший з початку торгових воєн раунд тарифів, що охоплює не лише імпортні мита, а й так звані нетарифні заходи, включаючи податок на додану вартість (ПДВ).
Така політика може дестабілізувати європейські валюти. Якщо ПДВ буде прирівняно до недружніх торгових заходів, під ударом виявиться Велика Британія, де ПДВ застосовується повсюдно. Це підриває стійкість британського фунта, який раніше вважався відносно захищеним через збалансований товарообіг зі США.
Ефект звички до поганих новин
На відміну від євро та фунта, канадський долар уже протягом кількох років зазнає тиску з боку тарифної політики США. Це означає, що ринок значною мірою врахував цей негатив у ціні CAD.
І тепер, в умовах потенційного розширення тарифних заходів на європейські країни, канадська валюта перебуває у більш стабільній позиції.
Механізм спадної чутливості до негативу починає працювати: подальше погіршення новин все менше впливає на CAD, у той час як для EUR та GBP будь-яка несподіванка може стати тригером до різкої переоцінки ризиків.
Підтримка товарного блоку
Додатковим фактором зміцнення канадської валюти може стати зростання інтересу до сировинних активів. Австралійський долар уже демонструє тенденцію до зміцнення на фоні очікувань вигідних умов торгівлі, і ця динаміка може поширитися на інші сировинні валюти – зокрема новозеландський долар та канадський долар.
Позиція великих банків
Провідні світові банки, включаючи Citibank та JP Morgan, прогнозують зміцнення долара США у другому кварталі, незважаючи на суперечливу динаміку цін у лютому та березні. Посилення USD може надати підтримку та канадській валюті, особливо з урахуванням тісної економічної інтеграції двох країн та залежності Канади від американського експорту.
Враховуючи історично слабку динаміку CAD проти долара США, поточна ситуація може стати поворотною точкою: якщо USD зростатиме, канадська валюта, незважаючи на загальний тренд, може почати скорочувати відставання, особливо в парах з євро та фунтом.
